Metodologia do Gama Live
Cada número do terminal tem origem e conta aberta. Esta página explica de onde vêm os dados e como cada nível é calculado.
Por Rafael SchroederPublicado em Atualizado em
Resposta curta
O Gama Live lê cada negócio de opções e futuros da B3 e a cadeia de opções do EWZ, calcula as gregas de cada série (Black-Scholes e Black-76), estima a exposição de gama do formador de mercado em reais por 1% de movimento e projeta paredes, gamma flip e zonas de pin no gráfico do mini índice, atualizando tudo durante o pregão.
De onde vêm os dados
- B3: cada negócio de opção, de contrato futuro e o livro de ofertas, com o lado de quem agrediu, além da posição em aberto oficial.
- EWZ: a cadeia de opções do ETF de Brasil negociado nos Estados Unidos, de fornecedor de dados licenciado, convertida para pontos do mini índice.
- Ativos lidos na B3: opções de Ibovespa, BOVA11, Petrobras, Vale e Itaú, além do mini índice (WIN) e do mini dólar (WDO).
Como as gregas são calculadas
Modelo de Black-Scholes nas opções de ações e de ETF e modelo de Black-76 nas opções sobre índice, com a volatilidade implícita de cada série. O tempo até o vencimento é contado em dias úteis pelo calendário da B3, até o minuto.
Como a exposição de gama é calculada
exposição (R$ por 1% de movimento) = gama × posição × multiplicador × preço² × 0,01O sinal segue a carteira presumida do formador de mercado e é ajustado pelo fluxo agressor do dia. A soma por strike gera o histograma de gamma exposure; a soma total define o regime (positivo ou negativo).
Como o gamma flip é encontrado
Todas as opções são reprecificadas em cada preço hipotético, e o flip é o ponto em que o gama total muda de sinal. A conta é refeita ao longo do pregão.
Como as paredes são escolhidas
- Call wall: o strike acima do preço com o maior saldo líquido positivo de gama, a até 10% do preço.
- Put wall: o strike abaixo do preço com o maior saldo líquido negativo de gama, a até 10% do preço.
- Zona de pin: strike a até 5% do preço em que calls e puts são grandes (cada lado com pelo menos 40% do maior valor do dia) e o saldo líquido é pequeno em relação ao total.
Como tudo vira ponto de mini índice
Strikes de Ibovespa e BOVA11 são convertidos pela base do contrato futuro. Strikes de ações são convertidos pelo beta de cada ação em relação ao índice. Strikes do EWZ são convertidos pela relação entre o mini índice e o EWZ no momento do cálculo.
Indicadores do terminal
| Indicador | O que mede | Atualização |
|---|---|---|
| Bolhas de fluxo | Saldo, em reais, das opções negociadas em cada nível, no minuto em que aconteceu, com o lado de quem agrediu. Verde é altista, vermelho é baixista. O tamanho segue três faixas: pequena, média e grande. | Ao vivo |
| Delta Sync | Alinhamento entre agressão no futuro, fluxo de opções e livro de ofertas, de −100 a +100 | A cada 5 segundos |
| Hedge Pulse | Intensidade da compra de proteção (puts abaixo do preço), de 0 a 100 | Ao vivo |
| Heatmap de gama | Gama por nível do mini índice e por vencimento | Ao vivo |
Limites conhecidos
- A carteira do formador de mercado é estimada, não observada.
- A posição em aberto oficial é atualizada uma vez por dia; durante o pregão a leitura depende do fluxo.
- Dados de fornecedores podem atrasar ou falhar. O horário da última atualização fica sempre visível no terminal.
Histórico de mudanças
| Data | Mudança |
|---|---|
| Paredes do EWZ passam a ser calculadas pelo saldo líquido de cada strike, limitadas a 10% do preço, e a zona de pin passa a ser identificada. | |
| Publicação desta página de metodologia. |
Fontes
- Black, F.; Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 81(3), 637–654. doi.org
- Black, F. (1976). The pricing of commodity contracts. Journal of Financial Economics, 3(1–2), 167–179. doi.org
- SqueezeMetrics. Gamma Exposure (GEX), white paper que popularizou a métrica. slopeofhope.com
- B3. Formador de mercado: o que é e como funciona o programa. www.b3.com.br